2018年と2022年の暗号資産冬期を乗り越えた教訓と、次の弱気市場を生き抜くための戦略ガイド

これらの下落期には多くの原因がありましたが、投機的バブルの崩壊、規制の変更や導入、マクロ経済状況の変化、そして投資家心理の変動などが主な要因として挙げられます。特に、市場の未成熟さや、実世界での実用性の欠如が価格の急落を引き起こすこともありました。

2024-03-20 - 23:14
2024-03-27 - 23:43
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2018年と2022年の暗号資産冬期を乗り越えた教訓と、次の弱気市場を生き抜くための戦略ガイド
2018年と2022年の冬期は、暗号通貨の価格が大幅に下落し、投資家やプロジェクトに大きな影響を与えた時期でした。

金融サイクルの中で避けられない弱気市場(ベアマーケット)は、いくら成長が続いた時期であっても、最終的には縮小に転じる運命にあります。

しかし、弱気市場ごとに、その原因と条件は一つ一つ異なります。これは、ビットコインが2009年に登場して以来、暗号資産業界が経験した2度の大規模な「暗号資産の冬」でも明らかになった事実です。

最初の「冬」は2018年に訪れ、次に2022年にもう一度その時期がやってきました。

これらの不況期には、それぞれ独自の引き金が存在しましたが、市場の動向、実用性、規制に関する違いから、暗号資産が初登場してからどれだけ進化し、成熟したかが伺えます。

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2018年の暗号資産冬期:内部要因によるバブル崩壊

2022年の市場下落(詳細は後ほど)と比較して、2018年の暗号資産の冬は内部要因によるものが多かったです。

市場はまだ成熟しておらず、2017年12月と2018年1月には初めての主要な強気市場を経験しましたが、それは過剰な熱狂によって特徴づけられていました。

しかしながら、当時の暗号通貨やブロックチェーンが実世界での実用性をほぼ提供していなかったため、価格は急落し、ビットコインは12月17日の当時の高値19,783ドルから、2月初旬には7,000ドル以下に下がりました。

Bitcoin price chart during bull markets and crypto winters.

[出典:TradingView]

「市場はまだ本格的に対応する準備ができていなかったのです。これはブロックチェーン技術の初期段階における制限によるものです」とFuel LabsのCEO兼共同創業者ニック・ドッドソン(Nick Dodson)は解説します。「加えて、特定の暗号資産に対する初期の過剰なハイプが、結局は持続不可能なバブルを生み、それが破裂した可能性があります。」

バブルが破裂する一因となったのは、規制面の反動で、特に中国での動きが顕著でした。中国は2017年9月にICOを禁止し、2018年2月にはすべての暗号通貨取引を禁止しました。

キャッスルファンズの社長ピーター・エバリー(Peter Eberle)は、「世界中で規制への懸念が高まり、多くの政府や規制当局が暗号資産やICOに対して厳格に対処していました。この規制環境の不確実性が市場の否定的なムードをさらに悪化させました」と述べています。

小売投資家の果たす役割

2018年、経験不足で移り変わりやすい小売投資家が牽引する強気市場(ブルマーケット)の中、機関投資家が市場において主要な役割を演じ始めたのは2021/22年となってからでした。この状況下で、規制の脅威や勢いの喪失は市場のムードに対し不均衡な影響を与え、市場の急速な下落を引き起こしました。

「主な原因は、価格が小売投資家の関心の急増と投機によって大きく動かされていたからです」と、ザポ銀行の公共政策及び規制担当ディレクター、ジョーイ・ガルシア( Joey Garcia)は語ります。

ガルシアは、ハッキングやその他の悪用が市場を冷え込ませる大きな影響を及ぼしたことを指摘し、CipherTraceの報告によると、2018年には詐欺やハッキングによって17億ドルの損失が発生しました。「高いプロファイルを持つ取引所やウォレットのハッキング、セキュリティ侵害などの深刻なセキュリティ上の懸念が、プロジェクトを支えるインフラの脆弱性を露呈し、新規投資家の参入を抑制することで、エコシステムに対する信頼を損ないました」と彼は追加します。

これらの要因を総合すると、主に暗号通貨内部に起因するこれらの問題が、2017年後半の熱狂を急速に2018年の長引く暗号通貨の冬へと変える助けとなりました。

2022年の暗号通貨冬期:マクロ経済が前面に

2022年の暗号通貨の冬は、内部要因が一因であると同時に、これまでにないほどマクロ経済条件の影響を強く受けることが明らかになりました。

このことは、2020/21年の強気市場が、史上最低水準の金利と量的緩和策の導入から大きな恩恵を受けたことを考えれば、予想されることでした。

そのため、インフレ上昇、金利引き上げ、量的引き締めといった状況が逆転した際、投資家が暗号通貨から手を引き始めたのは自然な流れでした。

この時期には、暗号通貨市場が株式市場との相関性を強めていることが研究で明らかにされています。

株式市場も2022年には長期間にわたって低迷し、世界経済が不況を乗り越えたのと同様に、暗号通貨市場も大きく伝統的な市場を映し出しているようでした。

この相関性には、機関投資家が2022年までに暗号通貨市場における中心的な役割を果たし始めたことが大きな理由でした。

「機関投資家は、長期投資戦略を採用し、購入して保有するアプローチを選択し、ポートフォリオの多様化のための正当な資産クラスとして暗号通貨の地位を確立しました」と、レンジプロトコル(Range Protocol)の共同創業者兼CEOであるシッダールス・ラルワニ(Siddharth Lalwani)は述べています。

しかし、内部的な要因が再び影響を及ぼし、特にテラ・ルナ(Terra Luna)、FTXなどの大手の突然の崩壊は目立つ出来事でした。

こうした失敗は、相互に連関する破産の連鎖を引き起こすだけでなく、暗号通貨への信頼を大きく損なう結果となりました。

前向きな変化

SECによるリップルへの訴訟のような規制面の動きも、価格に影を落としていますが、全てが否定的な要因だけではないことも、2022年には明らかになりました。

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「2018年から2022年にかけての期間は、暗号通貨界の顕著な変革を目の当たりにしました。その中でも、分散型金融(DeFi)の登場と普及は最も重要な発展として注目されます」と、Core DAOへの初期の貢献者であり、Joistの前CEOブレンダン・セド(Brendan Sedo)が解説します。

「この期間において、ブロックチェーン技術は実用性を大きく広げ、完全に独立した金融システムを構築するまでに至りました。[…] DeFiは、貸し借りのプラットフォーム、分散型取引所(DEX)、イールドファーミング、流動性マイニング、自動マーケットメーカー(Automated Market Makers - AMMs)など、多岐にわたるサービスを提供する活発なエコシステムへと発展しました。」

この差異が重要である理由は、そのようなインフラと実用性が暗号通貨にもう一つの冬を乗り切るためのより確かな基盤を提供したことにあります。

また、有意義なプラットフォームの根本的な成長が、市場が以前よりも迅速に別の強気の拡張フェーズへと移行することを可能にしたと考えられます。

これは、2018年と2022年の暗号通貨の冬、およびそれに続く可能性のある他の下降期から得られる重要な教訓です。つまり、価格がどうであれ、経済的に厳しい時期でも建設的な活動を続けることが非常に重要だということです。

シッダールス・ラルワニ(Siddharth Lalwani)が総括するように、「基礎への集中は、今後の重要な差異を生む鍵となります。これには、明確な利用ケース、堅固な技術、そして有能なチームが含まれます。暗号通貨の冬期には、基本が弱いプロジェクトは、市場の見方が変わり、投機的な泡が弾ける際にしばしば失敗しました。」

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まとめ

影響の評価

暗号資産の冬は、小売投資家から大手機関投資家に至るまで、市場参加者全体に深刻な影響を与えました。価格の下落は、投資損失だけでなく、信頼の失墜や投資意欲の低下をもたらしました。また、多くのプロジェクトが資金不足に陥り、市場から退場することになりました。

教訓の抽出

このような時期から学べる重要な教訓は、リスク管理の重要性、投資ポートフォリオの多様化、市場と規制環境への適応力の必要性です。また、弱気市場でも構築と開発を続けることの価値も示されました。

生存戦略の提示

弱気市場においては、慎重な資金管理、研究に基づいた投資判断、そして市場の回復に備えた戦略的なポジショニングが生き残りの鍵です。また、新たな技術や市場の機会に注目し、柔軟に対応することも重要です。

未来展望の提供

暗号通貨市場は、依然として進化し続けています。分散型金融(DeFi)非代替性トークン(NFT)、そしてブロックチェーン技術の新たな応用は、市場に新たな機会をもたらし、将来の弱気市場におけるレジリエンスを高める可能性があります。

以上のように、「2018年と2022年の暗号資産冬期を乗り越えた教訓と、次の弱気市場を生き抜くための戦略ガイド」は、過去の経験から得られた洞察を活かし、未来の市場の挑戦に備えるための実践的なアドバイスを提供します。このガイドは、暗号通貨市場に関わる全ての人々にとって貴重なリソースとなることでしょう。


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